Novi svetski poredak: Globalizacija je gotova, dolar nema alternativu, a bitka za resurse je u toku

Nalazimo se u vremenu kada se globalna finansijska arhitektura redefiniše, a posledice ovih promena osetiće svi - od najvećih svetskih sila pa sve do malih preduzetnika na Balkanu. Ovu novu geopolitičku i ekonomsku realnost detaljno je analizirao Ivan Gavanski, bivši bankar u Goldman Sachs-u i ekspert za globalna tržišta, oslanjajući se na svoje iskustvo u radu sa fondovima i institucijama širom sveta, tokom svog predavanja drugog dana konferencije "Biznis priče".

Prema Gavenskom, dve ključne sile trenutno oblikuju našu stvarnost: ubrzana deglobalizacija i privid dedolarizacije.

Teme za vas

Era deglobalizacije i nova, nepredvidiva realnost

Za Gavanskog, dileme više nema. Njegova prva i najvažnija poruka glasi: "Globalizacija je završena".

Kao najočitiji primer ovog trenda, on navodi Londonsku berzu. Pre samo sedam ili osam godina, to je bilo jedno od najlikvidnijih tržišta ka kom su svi stremili. Danas je situacija drastično drugačija.

Prošle godine, Londonska berza bila je tek 23. na globalnom nivou po prikupljanju kapitala (fund raising), ostvarivši ukupno 199 miliona funti. Iako su Bregzit i kovid započeli ovaj proces, Gavanski ističe da je sukob Rusije i Ukrajine "mnogo veći razlog" zašto se svet danas ubrzano deglobalizuje.

Ova deglobalizacija donosi ogromnu nepredvidivost.

Gavanski postavlja pitanje: ko je mogao da predvidi da će rat u Ukrajini trajati duže od četiri godine, ili da će Dubai i Abu Dabi biti pod udarima dronova i bombi, čime je taj "san faktički uništen"?

Niko ne zna kako će novi lanci snabdevanja tačno izgledati, ali je jasno da lokalna tržišta, poput našeg, neće biti pošteđena.

- Ne možeš ostati zdrav ako su svi oko tebe bolesni - jasan je Gavanski.

Dedolarizacija 

Mnogi globalni ekonomisti povlače paralele između današnje situacije oko Ormuskog moreuza i onoga što se desilo sa Velikom Britanijom i Sueckim kanalom, kada je britanska funta izgubila primat. Zemlje BRIKS-a su uplašene "weaponization" (pretvaranjem u oružje) dolara, zbog čega američka administracija pokušava da stvori zaštitne mehanizme kroz stablecoin-e.

Ipak, Gavanski je izričit:

- Dolar će nastaviti i biće svetska rezervna valuta još dugi niz godina. Ne postoji druga forma aseta ili svetske rezervne valute koja bi preuzela tu ulogu - kaže.

Iako on predviđa da će važnost dolara u rezervama centralnih banaka nastaviti da pada u narednih 15 godina (trenutno je smanjena na 58–60 odsto), on smatra da alternative naprosto nisu spremne:

Evro je previše "dekadentan": Iako ima 23 od 28 članica u monetarnoj uniji, Evropa nema jedinstvenu centralnu berzu niti jednog centralnog regulatora.

Kineski juan je ograničen: Kina nema duboka finansijska tržišta i sprovodi stroge devizne kontrole (exchange controls), što onemogućava slobodan unos i iznos kapitala.

U trenucima nestabilnosti, dolar zadržava svoju ulogu zato što Amerika predstavlja "the lender of last resort" (zajmodavca u krajnjoj nuždi). Gavanski objašnjava ovaj fenomen.

- Kada se kreira nestabilnost na tržištima, šta se dešava? To što oni kažu "flight to safety" (beg u sigurnost), sve ide u dolar. Zašto? Zato što su to najdublja finansijska tržišta sa najdubljim instrumentima koji mogu da podrže likvidnost, poput dvogodišnjih, petogodišnjih i desetogodišnjih obveznica američkog trezora - rekao je.

Energenti kao geopolitičko oružje

Sve ključne sirovine, kukuruz, soja, zlato i nafta, i dalje se trguju kroz dolar, što kreira konstantnu potražnju za njim. Gavanski upozorava da nafta već duže od mesec dana stoji iznad 100 dolara, opterećena ogromnom premijom na rizik (risk premium). Prema njegovim rečima, ako se tenzije nastave, nafta bi mogla ići i na 150 do 170 dolara.

U pozadini svega, vode se ozbiljni pregovori iza kulisa između Rusije i Amerike. Evropa, svesna da nema alternativu ruskom gasu, ne želi u rat.

Da bi se razumelo zašto Evropa po svaku cenu izbegava otvoreni sukob i zašto Amerika i Rusija vode teške pregovore iza kulisa, Gavanski ističe problem surove energetske realnosti. Evropa je svesna da je bez ruskih energenata njena pozicija ugrožena, a jedina prava globalna alternativa - katarski gas iz čvorišta Ras Lafan - suočava se sa ozbiljnim preprekama usled ratnih razaranja na Bliskom istoku. Objašnjavajući ovu nezavidnu situaciju, Gavanski upozorava na razmere štete: "25-30 odsto infrastrukture je pogođeno, što znači da taj gas fizički ne može više da bude proizveden kroz jedan od ta dva-tri haba." Tržištem gasa, kako podseća, dominiraju tri giganta sa ogromnim udelom.

- Ako pogledamo, Rusija u stvari Gazprom, Novatek i Ras Lafan, su tri najveća proizvođača, oni imaju po 40 odsto svaki, globalno - ističe on.

U takvoj konstelaciji snaga, gde je Evropa faktički odsečena od ruskih resursa, a isporuka katarskog gasa fizički otežana zbog uništene infrastrukture, stari kontinent se nalazi u energetskoj mat poziciji koja mu ne ostavlja prostor za radikalne geopolitičke poteze.

Savet za kapital

Pred nama je, prema analizama Gavanskog, period velike inflacije. Iako su mnogi očekivali da će FED, Evropska centralna banka, Banka Engleske i Banka Japana spustiti kamatne stope, trend se potpuno preokrenuo. Gavanski očekuje da će američke Federalne rezerve do kraja godine podići stope "barem tri puta još, znači za 0,75%". To će se nužno preliti i na našu centralnu banku, poskupljujući kredite za privredu.

U situaciji gde se čeka "još samo da Kina krene na Tajvan" i gde možemo reći da su "svi u nekoj formi rata", Gavanski smatra da je nemoguće normalno investirati.

Njegova procena tržišta je sumorna:

Akcije su precenjene: Ne bi trenutno investirao u tržište kapitala jer mora doći do "totalnog repricing-a svega".

Nekretnine su sledeće: Logično je da tržište nekretnina (real estate) bude sledeće pogođeno.

Državni dug kao opcija: Eventualno bi razmotrio investiranje u državni dug.

Savet preduzetnicima: Savetuje izuzetnu opreznost sa kreditnom izloženošću i polugama finansiranja (leverage).

Svoju analizu trenutnog stanja na tržištima Gavanski najbolje sumira poznatim finansijskim izrazom:

"Po meni, sada se dešava ovo kada, znaš ono, na engleskom ima onaj dobar izraz - pokušavati uhvatiti nož koji pada. Znači, nema gde da se sakriješ - zaključio je

(Telegraf Biznis)